全球化时代，每一个地区的人民遭遇的不幸都是相通的。

2024年刚刚进入8月份，哈马斯政治局领袖哈尼亚遇刺，乌克兰攻入俄罗斯境内，两大敏感区域局势再度紧张；委内瑞拉、孟加拉、塞尔维亚等国连续爆发大规模抗议，社会秩序陷入混乱。

相比之下，日、韩股市剧烈波动，多少人的财富一夜归零，似乎都显得微不足道了。

这些看似毫无关联的灾难，实际上都与同一场即将席卷全球的金融危机有着千丝万缕的联系。

自从自由流动的美元将全世界紧紧联系在了一起，全球每一个地区发生的事情，就都跟华尔街交易员的账面盈亏密不可分了。

用紧张的地区安全局势进一步驱赶全球美元回流美国，高位接盘美股、美债，掩护华尔街金融资本安全撤退，是美国屡试不爽的策略。

就在世界各地开始出现危机的同一时间，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司疯狂抛售了手中一半的苹果股票，套现离场。

巴菲特

这位经验老到的华尔街“股神”，选择手握2700亿美元的现金，等待混乱时代的降临。

但是，精明的“巴菲特”们并非不用付出任何代价。每一次收割，他们的财富占比就会随之增加，剩余的社会财富就会变少。而资本对回报率的要求不会降低。

这意味着下一次，他们要从占比更少的社会财富中，收割更多的财富。长此下去，这显然将是一场无法持续的游戏。

种种迹象表明，曾经被当作常识的经济规律和市场逻辑已经开始失效，我们即将步入后美元时代。

第一章 杀鸡取卵

2024年8月5日下午三时，日股收盘，大阪交易所的基金经理藤田瘫坐在办公桌前。在过去数个小时的交易时段内，他几乎一刻也没有休息，一边紧张地盯着电脑屏幕，一边打电话缓解客户们的恐慌。

然而，有着十五年从业经验的他也说不清楚，今天的日本股市到底怎么了。

日股

上一次日本股市单日出现如此大的跌幅还是在1987年。华丽的金融泡沫成为了一代人的噩梦，日本经济就此进入了“失去的30年”。

在这30年中，日本为了修复金融泡沫留下的债务黑洞，一直维持了超低的利率，以方便日本央行无限量印钱为政府债务和企业债务兜底。

再加上日元和美元可以自由兑换，这种状况让日元在全球金融体系中成为了一种特殊的存在：套利货币。

华尔街的交易员可以用极低的利息借到大笔的日元，换成美元，买入美股、美债，赚取利差。

当然，也有一部分日元会留在日本，投入日本股市。

巴菲特便是这种日元套利交易的追捧者。他的伯克希尔·哈撒韦公司购入了大量日本股票，但他并不需要用自己的钱去购买，而通过发行日元债券，是以极低利息借日元来投资。

相当于巴菲特不需要花一分钱，便可以在日本购入大批优质资产。在过去三年，这种“空手套白狼”的投资玩法就让巴菲特在日本市场中获得了80亿美元的利润。

由于这种套利交易既可以为美股和美债提供宝贵的买盘，又可以推高日本股市，表面上，对于华尔街和日本来说，这是一场“双赢”的生意。

依靠这种玩法，在过去30年中，日本股市竟然悄悄地爬回了金融泡沫破裂前的历史高点。

当然，一切皆有代价，而这种代价往往是由弱者承担。

今年8月份，日本政府的债务总额已经超过1300万亿日元，达到了GDP的2.5倍。为了避免支付巨额的利息，日本央行不得不将超低利率的政策维持下去，日元也因此维持着套利货币的角色。

实际上，这就是几十年来美国给日元安排的定位：一个可以随时为美债和美股补充流动性的外置补血包。

而市场上源源不断的大量借入日元，买入美元的交易，也让日元承受了巨大的贬值压力。

由于美联储这一轮加息太猛，日元对美元的汇率一度贬值到了162，达到了38年来的谷底。

而日本的能源、粮食等极度依赖进口。日元的疯狂贬值将会严重打乱国内经济的正常运作。只能说美国这一轮抽血太狠了，丝毫不顾及补血包的感受。

经验老到的华尔街当然也明白日本的难处，提早便将借来的相当多的资金用来做空日本股市。因为一旦日本扛不住日元贬值的压力，必定会上调利率，抬高国际资本借贷日元的成本，来打击套利交易。

利润循环

而日本股市也是在依靠日元套利交易在支撑。打压套利交易，就等于打压日本股市。华尔街空头们就可以一鱼两吃，借助市场大跌再赚一笔。

于是，所有人都在等待一个信号。

7月31日，日本央行宣布将利率上调至0.25%。随后四天，日元兑美元持续走强，涨幅达到了5.8%。

但是，紧接着，8月5日，日本股市的烟花再次上演，日经指数创下1987年以来最大的单日跌幅12.4%。日本东证指数和国债期货双双触发熔断机制。

相比之下，6个小时后开盘的美股虽然也遭受了下挫，但是波动幅度要小得多。

面对生死存亡的关头，弱者不得不提前亮出底牌，被迫承受第一波冲击，这便是弱者的无奈。

迫于金融市场的动荡，日本央行的态度发生翻转，称“不会进一步调高基准利率”。日本股市也收复了一部分失地。但是，当天日元兑美元汇率下跌超2.5%，又走向了贬值的趋势。

作为案板上任人宰割的鱼肉，日本无论如何已经无法从这场游戏中脱身。而本次日本股市动荡仅仅是风暴前的一次小小预演。

当美国的经济危机来临，美联储被迫开启降息周期，才是决定日本这次是否会被吃干抹净的决定性时刻。

甚至，这一次，日本的体量或许也无法满足美国的胃口。为了掩护经济安全落地，美国需要一场更大的危机。

第二章 地缘危机

2023年9月，沙特首都利雅得，一队由豪华轿车组成的庞大车队从国王中心四季酒店驶出。

高级投资顾问扎费尔·尤尼斯（Zafer Younis）正陪同几位来自硅谷的创业者前往皇家宫殿，会见沙特公共投资基金的经理。

所谓高级投资顾问，更直白点说就是“金融掮客”。他的工作就是说服中东主权基金对美国公司进行投资。

中东主权财富基金是由海湾各国政府直接控制的“国家级投资机构”，利用石油出口带来的庞大外汇投资全球产业。其资产总规模超过4.2万亿美元，相当于日本一年的GDP总量。

中东、财富与金融

在过去一年，美国金融和创业市场在ChatGPT概念的加持下，迎来了一股投资浪潮。大量中东热钱涌入美国，尤尼斯的生意也变得异常火爆。他每天都辗转于利雅得、迪拜和阿布扎比，参加各种各样的推介会。

然而，到了2024年，尤尼斯发现生意越来越难做了。

原本钱多又好说话的王爷们开始变得难以伺候，投资的附加条件也越来越多。例如，沙特政府希望被投资的外国公司，可以进行技术转让或是在沙特本地配置产业，否则便不予以投资。

而美国的科技公司很难满足这样的要求。它们更擅长于通过描述“宏伟壮阔”的未来愿景，推高自己公司的股价。至于产品能否落地，是否和当地市场匹配，大多数美国企业高层根本不在乎。

沙特的王爷们对于夸夸其谈的硅谷精英也变得越来越厌烦。例如，一家美国科技创业公司Magic Leap花了14年时间吹嘘自己的沉浸式增强现实技术，终于吸引沙特主权基金在2022年成为了其最大股东。

但是，不到两年，该公司就被媒体揭露是一家“除了做PPT外，什么也生产不出来的皮包公司”。沙特花重金购买的公司股份，转眼间就成了废纸。

如今，沙特主权基金为投资设立了很多门槛。看不到落地的产品、又缺少在中东本地投资意愿的项目，很难拿到王爷们的美元了。

更让华尔街难以接受的是，中东投资者们还将目光转向了东方。

2023年，六个海湾国家的主权基金在中国的直接收购和投资总额达到了23亿美元，是前一年的23倍。

中东基金在中国的投资组合，涵盖了智能制造、新能源汽车和物流等各个领域。这些获得投资的中国企业也愿意在中东投资设厂，促进当地的经济转型。

为了促进国家经济结构的多元化，中东各国的主权基金如今越来越青睐投资于实体产业，而不是西方的金融市场。

但是，在美国看来，这种行为是中东王爷们在两面下注。这种趋势令华尔街资本感到尤为不安。

中东是一个财富和战争并存的热点地区。这并非一种偶然。

利用紧张的地缘政治局势，驱赶中东的王爷们将财富放到美国，是白宫长期以来既定的中东政策。

但是，如今面对日渐贪婪的西方，王爷们变得有些疑虑重重，三心二意了。

2022年，美西方联合起来，毫不犹豫地抛弃“私有财产神圣不可侵犯”的信条，转手便没收了俄罗斯富豪们的资产。

没收俄罗斯富豪资产

而且，西方人似乎根本没有任何道德负担。现有法律体系不允许，也可以现场修改。

对于这种明抢的做法，中东王爷们深感不安。

7月9日，彭博社曾援引消息人士的话报道，沙特今年早些时候曾对七国集团（G7）可能没收大约3000亿美元俄罗斯资产表达过不满。

如今，随着美国经济数据的恶化再也无法掩盖，美联储降息的时间节点越来越近，中东局势也开始骤然升级。

7月31日凌晨1时，德黑兰的一栋大楼发生爆炸，前来参加伊朗新总统就职仪式的哈马斯领袖哈尼亚当场死亡。

8月8日，美国国务院通知国会，将向以色列提供价值35亿美元的美国武器。

三天后，美国防部长奥斯汀下令，向中东派遣“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰战斗群与巡航导弹核潜艇。

不过，与以前不同的是，这一次中东王爷们的财富并不仅仅只有逃往美国，替华尔街高位接盘一个选择。

对于美国来说，更糟糕的是，这一轮经济危机很可能会超过2008年的规模。如果缺少外部资金接盘，整个美元游戏很可能将面临崩盘。

第三章 混乱之源

2021年9月，哥伦比亚大学法学院三年级学生，美丽动人的米歇尔·里特（Michelle Ritter）乘坐着豪华轿车来到了洛杉矶的富人社区贝莱尔。

下车后，65岁的前谷歌首席执行官埃里克·施密特（Eric Schmidt）向她介绍起了自己带有13个卧室的豪宅。一番热烈地交流后，施密特向里特承诺，将交给她一笔前途无量的生意。

交易

不久后，一家名为Steel Perlot的投资公司正式成立。大学还没毕业的米歇尔·里特成为了公司的首席执行官。

2023年，全美掀起了AI投资浪潮。施密特凭借其科技行业领袖的身份，为Steel Perlot筛选了一批在他看来极具前景的人工智能初创项目。

这位坐拥百亿资产的超级富豪宣称，在AI的加持下，Steel Perlot将成为“比肩黑石集团的投资公司”。

同一年，在“七大科技巨头”的带领下，美国股市迎来了历史性的涨幅，纳斯达克指数在一年时间里狂涨43%。

被誉为AI“卖铲人”的英伟达，市值一度上涨至3.3万亿美元，仅凭一家公司的市值便超过了整个法国所有上市公司市值的总和。

然而，这样的美好光景只持续了一年多。

2024年5月，Steel Perlot被爆出已处于破产的边缘，几家被投资的人工智能公司被证明毫无变现能力。

施密特本人也对这段婚外恋情产生了厌烦，要求里特搬离自己的豪宅。

美国的人工智能投资热潮，也跟这位富豪对待情妇的激情一样转瞬即逝。越来越多的华尔街超级富豪正在加速出清手中的股票。

在过去半年时间里，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司抛售了名下49.4%的苹果股票，套现4500亿美元；英伟达创始人黄仁勋也在逢高卖出，仅在七月份就套现了3.23亿美元。

同一时间，高盛全球宏观研究部发布报告称，“在未来十年时间，AI只能使美国的生产力提高0.5%，在研发方面，却要付出上万亿美元的代价”。

越来越多人意识到，生成式人工智能并没有像华尔街吹捧的那样，能够带来“大幅生产力的提升”。

在这场击鼓传花的游戏中，如果没有资本愿意高位接盘，美国股市的巨大泡沫将让无数人倾家荡产。

而且，对于美国来说，真正的危机并不仅仅在于此。

美股的高收益率和美元的高利率，是美国吸引全球美元回流的两大杀器。

如今，十年期的美债收益率已经从2020年的0.5%，一路上涨到如今的3.8%。

根据美国国会预算办公室发布的数据，在上半年六个月的时间里，美国国债已突破35万亿美元，政府需要支付的利息达到了4400亿美元，已经超过了国防预算的4120亿美元。

在原本的美元游戏中，尽管美国需要付出庞大的利息，但是其他国家由于缺少美元来购买必需的石油、粮食等硬通货，不得不向美国支付更高的利率才能获得美元贷款，而且要附加各种政治条件，甚至将国家的核心战略资产作为抵押，才能避免国家破产。

如此一来，美国就可以轻松收割其他的国家优质资产，来弥补高额的利息支出。

但是，如今，整个逻辑链条中有一环，美国失去了控制。

在这一轮美元收割周期中，很多国家并没有向美国大量借美元，因为它们发现有一个国家的货币什么商品都能买到，而且物美价廉，量大管够。

这个国家还牵头成立了一个金砖国家组织。这里的成员石油、粮食、矿产什么都不缺，想买什么都可以拿着这个国家的货币去买。

但是，如此一来，美联储就被架在了火炉上：继续维持高利率就要支付天量的利息；一旦开启降息，现在又没有几个国家破产，之前的利息就白加了。

更加麻烦的是，美国国内的企业也已经撑不住了，不降息立马就要死给美联储看。

在科技领域，越来越多人意识到，AI热潮不过是华尔街资本吹起的一个巨大泡沫。同时，特朗普和拜登喊了八年的让“制造业回归美国”，依旧没有建立起像样的产业链条。

金融游戏

到头来，美国最擅长的还是那一套金融游戏，看不到任何能够切实提高人们生活的实体产业。

最终，为了防止本国经济崩溃，美联储也不得不降低利率，开启降息周期。那么，在这一轮收割中，除了多出的几千亿美元利息，美国便什么都没有得到。

这种结果是美国无论如何不能接受的。

不过，美国也并非毫无办法。它的手中还掌握了人类历史上迄今为止最为强大的存量军事实力。

当纯粹的经济手段不再奏效时，手握暴力的流氓绝不会坐以待毙。

然而，我们也绝不惧怕这黎明前的黑暗，因为中华民族曾经在更黑暗、更绝望的情景之下迎来过光明。